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🎓 금융투자분석사 핵심요약

01 계량분석

1. 화폐의 시간적 가치 (TVM)

  • 미래가치(FV)와 현재가치(PV): $FV = PV \times (1+r)^n$
  • 복리 계산: 기간이 짧아질수록(연→분기→월) 미래가치는 커지고 현재가치는 작아짐.
  • 연금: 기말급 연금과 기초급 연금의 구분 중요.
  • NPV(순현재가치): 현금유입의 PV - 현금유출의 PV. (NPV > 0 이면 투자 채택)
  • IRR(내부수익률): NPV를 0으로 만드는 할인율. (IRR > 요구수익률 이면 투자 채택)

2. 통계학 기초 (확률 및 분포)

  • 기대값(Mean): 확률변수의 평균적인 값.
  • 분산(Variance) & 표준편차: 리스크의 측정치. 데이터의 흩어진 정도.
  • 왜도(Skewness): 0이면 좌우대칭, (+)면 왼쪽 치우침(꼬리가 오른쪽), (-)면 오른쪽 치우침.
  • 첨도(Kurtosis): 3보다 크면 정규분포보다 뾰족함(Fat-tail).
  • 공분산 & 상관계수: 두 자산 간의 관계. 상관계수는 -1에서 1 사이 값을 가짐.

3. 통계적 추정 및 검정

  • 가설검정:
    • 귀무가설($H_0$): 차이가 없다, 효과가 없다 (기각하고 싶은 가설).
    • 대립가설($H_1$): 차이가 있다, 효과가 있다 (증명하고 싶은 가설).
  • 오류:
    • 제1종 오류($\alpha$): $H_0$가 참인데 기각하는 오류 (유의수준).
    • 제2종 오류($\beta$): $H_0$가 거짓인데 채택하는 오류.
  • P-value: 유의수준($\alpha$)보다 p-value가 작으면 귀무가설을 기각.

4. 회귀분석 (Regression)

  • 단순회귀모형: $Y = \alpha + \beta X + \epsilon$
  • 결정계수($R^2$): 회귀식의 설명력 (0~1 사이). 1에 가까울수록 모델이 데이터를 잘 설명함.
  • 계수 검정: t-통계량을 통해 독립변수가 종속변수에 유의미한 영향을 주는지 확인.
  • 가정: 선형성, 독립성, 등분산성, 정규성.

5. 예측 및 최적화

  • 시계열 분석: 과거 데이터를 통해 미래 예측 (AR, MA, ARMA 모형 등).
  • 최적화(Optimization): 제약조건(예: 예산, 투자한도) 하에서 목적함수(예: 수익률 극대화, 위험 최소화)를 해결하는 과정.
  • 라그랑주 승수법: 제약조건이 있는 최적화 문제를 풀 때 사용.

6. 수치해석 (Numerical Analysis)

  • 개념: 수학적 해(Closed-form solution)를 직접 구하기 어려울 때, 반복적인 계산(Iteration)을 통해 근사치를 구하는 방법.
  • 이분법(Bisection), 뉴턴-랩슨법(Newton-Raphson): 주로 IRR 계산이나 채권 수익률 산출 시 사용됨.

💡 시험 대비 팁: NPV와 IRR의 비교 (재투자 수익률 가정 차이 등)는 단골 문제입니다. 상관계수와 분산투자 효과의 관계를 명확히 이해하세요. 가설검정의 기각/채택 판정 기준($\alpha$와 p-value 비교)을 숙지하세요.

02 증권경제

1. 국민소득과 소비·투자이론

  • GDP(국내총생산): 일정 기간 한 나라 국경 안에서 생산된 최종생산물의 시장가치.
    • 명목 GDP(당해연도 가격) vs 실정 GDP(기준연도 가격, 경제성장률 지표).
  • 소비이론:
    • 케인즈: 절대소득가설 (현재의 가처분소득이 소비 결정).
    • 프리드먼: 항상소득가설 (일시적 소득은 소비에 영향 적음).
    • 모딜리아니: 생애주기가설 (청년기 저축, 노년기 소비).
  • 투자이론:
    • 토빈의 q: 기업의 시장가치 / 생산요소의 대체비용. (q > 1이면 투자 증가).
    • 가속도 원리: 투자 규모는 소득의 '변화분'에 비례.

2. 화폐수요·공급과 이자율

  • 화폐수요: 거래적 동기, 예비적 동기(소득의 함수), 투기적 동기(이자율의 감소함수).
    • 유동성 함정: 이자율이 너무 낮아 화폐수요가 무한대인 구간(통화정책 무력).
  • 화폐공급: 통화량 = 통화승수 × 본원통화.
  • 피셔효과: 명목이자율 = 실질이자율 + 기대인플레이션율.

3. IS-LM 모형 및 AD-AS

  • IS 곡선: 생산물 시장 균형 (이자율 하락 → 투자 증가 → 소득 증가, 우하향).
  • LM 곡선: 화폐 시장 균형 (소득 증가 → 화폐수요 증가 → 이자율 상승, 우상향).
  • 정책 효과:
    • 재정정책: IS 우측 이동 → 소득 증가, 이자율 상승 (구축효과 발생).
    • 통화정책: LM 우측 이동 → 소득 증가, 이자율 하락.
  • AD-AS(총수요-총공급): 물가(P)와 국민소득(Y)의 관계.
    • 스태그플레이션: AS 곡선 좌측 이동 (물가 상승 + 경기 침체).

4. 실업과 인플레이션

  • 실업: 마찰적(탐색), 구조적(산업구조 변화), 경기적(수요 부족) 실업.
    • 자연실업률: 경제가 잠재 GDP 수준일 때의 실업률(마찰적+구조적).
  • 인플레이션: 수요견인(AD 우측) vs 비용인상(AS 좌측).
  • 필립스 곡선: 실업률과 인플레이션율의 상충 관계 (단기에는 성립, 장기에는 수직).

5. 환율과 국제수지

  • 구매력평가설(PPP): 환율은 양국 물가 수준의 비율로 결정.
  • 이자율평가설(IRP): 환율은 양국 금리 차이에 의해 결정 (자본 이동 중시).
  • 환율 상승(원화 가치 하락) 효과: 수출 증가, 수입 감소 → 경상수지 개선(J-커브 효과 유의).

6. 경기변동과 경제성장

  • 경기변동: 회복 → 호황 → 후퇴 → 불황.
    • 경기선행지수: 건설수주액, 코스피지수, 장단기금리차 등.
  • 경제성장:
    • 솔로우(Solow) 모델: 노동, 자본, 기술진보가 성장의 핵심. (자본축적만으로는 지속 성장 불가, 한계생산 체감 때문).
    • 내생적 성장이론: 인적 자본과 지식(R&D)이 지속적 성장의 동력.

💡 핵심 암기 팁: 구축효과: 정부지출 확대가 이자율을 높여 민간 투자를 위축시키는 현상. 통화승수: 현금통화비율이나 지급준비율이 낮아질수록 커짐. 고전학파 vs 케인즈: 고전학파는 시장의 자정능력(공급) 중시, 케인즈는 정부 개입(수요) 중시.

03 기업금융

1. 개요

  • 기업금융의 목표: 기업가치 극대화(주주 부의 극대화).
  • 주요 결정 사항: 투자결정(자산의 구성)과 자본조달결정(자본구조의 결정).
  • 대리인 문제: 주주와 경영자, 또는 주주와 채권자 사이의 이해상충 문제.

2. 현금흐름의 분석

  • 영업현금흐름(OCF): $EBIT + 감가상각비 - 세금$.
  • 잉여현금흐름(FCF): 기업의 영업활동에서 발생한 현금 중 자본지출 등을 제외하고 자금공급자(채권자, 주주)에게 돌아갈 수 있는 현금.
  • 현금흐름 추정의 원칙: 증분 현금흐름, 세후 기준, 기회비용 포함, 매몰비용 제외.

3. 자본예산

  • NPV(순현재가치): 모든 현금흐름을 가중평균자본비용(WACC)으로 할인. NPV > 0 이면 채택. (가치합산의 원리 성립)
  • IRR(내부수익률): NPV를 0으로 만드는 할인율. IRR > 요구수익률 이면 채택.
    • 재투자 수익률 가정: NPV는 WACC로 재투자, IRR은 IRR 자체로 재투자한다고 가정함(NPV가 더 합리적).
  • 회수기간법: 투자액을 회수하는 데 걸리는 기간. 계산이 간편하나 화폐의 시간가치를 무시(할인 회수기간법은 제외).

4. 재무구조 이론 Ⅰ (MM 이론)

  • MM의 무관련이론(무세금 가정): 기업가치는 자본구조와 무관하게 일정함.
  • MM의 관련이론(법인세 존재): 부채 사용에 따른 이자비용의 감세효과(Tax Shield)로 인해 부채가 많을수록 기업가치가 상승함.

5. 재무구조 이론 Ⅱ (현실적 요인)

  • 파산비용 이론: 부채가 일정 수준을 넘어서면 파산 가능성에 따른 비용이 감세효과보다 커져 기업가치가 하락함.
  • 대리인 비용 이론: 부채 사용 시 주주와 채권자 간의 갈등으로 발생하는 비용.
  • 정태적 절충이론: 감세효과와 파산/대리인 비용이 균형을 이루는 '최적자본구조'가 존재함.
  • 자본조달 우선순위 이론(Pecking Order): 내부유보이익 → 부채 → 신주발행 순으로 자본을 조달함(정보비대칭 때문).

6. 배당 이론

  • 배당무관련설(MM): 완벽한 자본시장에서는 배당 정책이 기업가치에 영향을 주지 않음.
  • 배당관련설: '손안의 새' 가설(확정적인 배당 선호), 세금 차별 효과(배당소득세 vs 자본이득세).
  • 배당의 신호 효과: 배당금의 변화가 미래 이익에 대한 경영진의 정보를 시장에 전달함.

7. 자금조달 방법과 재무분석

  • 직접금융: 주식(보통주, 우선주), 채권(CB, BW 등 주식연계채권 포함).
  • 재무비율 분석: 유동성비율, 안정성비율, 수익성비율(ROE, ROA), 활동성비율 등.
    • 듀퐁 분석: $ROE = 매출액순이익률 \times 총자산회전율 \times 재무레버리지$.

8. 기업매수ㆍ합병 (M&A)

  • 시너지 효과: $V(A+B) > V(A) + V(B)$. 경영적, 재무적, 영업적 시너지.
  • M&A 방어 전략: 포이즌 필(신주인수권 부여), 황금낙하산(고액 퇴직금), 백기사(우호적 인수자 찾기).

💡 시험 대비 팁: NPV와 IRR의 특징 비교는 반드시 출제됩니다. MM 이론의 가정과 결론의 차이(세금 유무)를 명확히 구분하세요. 듀퐁 분석을 통해 ROE의 변동 원인을 파악하는 계산 문제에 대비하세요.

04 포트폴리오 관리

1. 투자수익과 투자위험

  • 기대수익률: 가중평균 수익률($\sum P_i \times R_i$).
  • 위험(분산, 표준편차): 수익률이 기대치로부터 벗어나는 정도(변동성).
  • 위험에 대한 태도: 일반적으로 투자자는 '위험회피적'이라고 가정함(동일 수익이면 저위험 선호).

2. 효율적 분산투자

  • 분산투자 효과: 자산 간의 상관계수가 1보다 작으면 포트폴리오의 위험이 감소함(-1일 때 위험 제거 효과 최대).
  • 체계적 위험: 시장 전체의 요인(금리, 경기 등)으로 발생하며 분산투자로 제거 불가능.
  • 비체계적 위험: 개별 기업의 특수 요인으로 발생하며 분산투자로 제거 가능.
  • 효율적 투자선(Efficient Frontier): 동일한 위험 수준에서 최대 기대수익률을 제공하는 포트폴리오들의 집합.

3. 단일 지표 모형 (Single Index Model)

  • 개념: 주식 수익률의 변동이 오직 시장지수(Market Index)와의 관계에 의해서만 결정된다고 가정하는 모형.
  • 특징: 포트폴리오의 분산을 계산할 때 필요한 데이터의 양을 크게 줄여줌.

4. 자본자산 가격결정 모형 (CAPM)

  • 자본시장선(CML): 무위험자산이 존재할 때, 무위험자산과 시장포트폴리오를 연결한 선(총위험 기준).
  • 증권시장선(SML): 개별 자산의 기대수익률과 체계적 위험($\beta$)의 관계를 나타낸 선.
    • 식: $E(R_i) = R_f + \beta_i[E(R_m) - R_f]$.
  • 배타($\beta$): 시장 전체의 변동에 대한 개별 자산의 민감도(체계적 위험의 척도).

5. 증권시장의 효율성

  • 효율적 시장 가설(EMH): 정보가 즉각적으로 가격에 반영되는 시장.
    • 약성: 과거의 가격/거래량 정보 반영 (기술적 분석 무용).
    • 준강성: 공표된 모든 정보 반영 (기본적 분석 무용).
    • 강성: 내부 정보까지 모두 반영 (초과수익 달성 불가).

6. 통합적 투자관리

  • 자산배분 전략:
    • 전략적 자산배분: 장기적인 투자 목표에 따른 자산 비중 결정.
    • 전술적 자산배분: 단기적인 시장 변화에 대응하여 비중을 조절(Market Timing).
  • 성과 평가:
    • 샤프 지수: 총위험(표준편차) 대비 초과수익.
    • 트레이너 지수: 체계적 위험($\beta$) 대비 초과수익.
    • 젠센의 알파: SML 대비 실제로 달성한 초과수익(양수이면 우수한 성과).

💡 핵심 암기 팁: 상관계수가 +1인 경우를 제외하면 분산투자 효과는 항상 존재합니다. SML의 기울기는 '시장위험 프리미엄'을 의미하며, 투자자의 위험회피도가 커질수록 기울기가 가팔라집니다. 샤프 지수는 총위험을, 트레이너/젠센 지수는 베타(체계적 위험)를 기준으로 함을 잊지 마세요.

05 주식 평가ㆍ분석

1. 주식과 주식시장

  • 보통주와 우선주: 의결권 유무 및 배당 우선순위 차이. 우선주는 부채와 자본의 성격을 동시에 가짐.
  • 발행시장(Primary Market): 기업공개(IPO), 유상증자(주주배정, 제3자배정), 무상증자(준비금의 자본전입).
  • 유통시장(Secondary Market): 한국거래소(KRX)를 통한 장내시장과 장외시장(K-OTC 등).

2. 경제ㆍ산업ㆍ기업분석

  • Top-down 분석: 거시경제(환율, 금리 등) → 산업(경기민감도 등) → 기업(재무상태 등) 순의 분석.
  • 산업분석:
    • 산업 라이프사이클: 도입기 → 성장기 → 성숙기 → 쇠퇴기.
    • 포터의 5-Force: 신규 진입자의 위협, 기존 기업 간 경쟁, 대체재의 위협, 공급자의 교섭력, 구매자의 교섭력.
  • 기업분석: 정성적 분석(경영자 능력, 브랜드) 및 정량적 분석(재무제표, 수익성 지표).

3. 주식가치평가모형

  • 배당할인모형(DDM): 미래 배당의 PV 합.
    • 고든의 항구성장모형: $P_0 = D_1 / (k - g)$. (k: 요구수익률, g: 배당성장률)
  • 상대가치평가(Multiples):
    • PER: 주가 / 주당순이익(EPS). 성장성이 높을수록 높게 나타남.
    • PBR: 주가 / 주당순자산(BPS). 자산가치 대비 주가 수준.
    • EV/EBITDA: 기업가치(EV)를 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값. 현금창출능력 대비 주가.
  • 잉여현금흐름(FCF) 모형: 배당 대신 기업이 창출한 실제 현금흐름을 할인하여 평가.

💡 시험 대비 팁: 고든의 모형에서 $k < g$인 경우는 모형 적용이 불가능함에 유의하세요. PER은 이익의 질에 따라 달라질 수 있으며, PBR은 청산가치 개념을 포함한다는 점이 중요합니다.

06 채권평가ㆍ분석

1. 채권의 기초

  • 정의: 발행자가 자금조달을 위해 일정 이자 지급과 원금 상환을 약속한 증서(확정기일부 유가증권).
  • 특성: 수익성(이자), 안전성(정부/우량기업), 유동성(중도 매도 가능).
  • 분류: 발행주체(국채, 지방채, 특수채, 금융채, 회사채), 이자지급방식(이표채, 할인채, 복리채).

2. 발행시장과 유통시장

  • 발행시장: 공모(직접발행, 간접발행-총액인수/잔액인수), 사모.
  • 유통시장: 장외시장이 거래의 대부분(90% 이상)을 차지(표준화가 덜 되어 있기 때문).

3. 채권투자분석

  • 채권가격과 금리: 반비례 관계. 금리 상승 시 채권가격 하락.
  • 말킬(Malkiel)의 채권가격 5법칙: 잔존기간이 길수록 금리 변화에 따른 가격 변동폭이 커짐 등.
  • 수익률 곡선(Yield Curve): 잔존기간과 수익률의 관계. 일반적으로 우상향(유동성 프리미엄).

4. 채권투자의 위험도와 수익성 측정

  • 듀레이션(Duration): 채권에서 발생하는 현금흐름의 가중평균 회수기간. '가격의 금리 민감도'를 의미.
  • 수정 듀레이션: $MD = D / (1+r)$. 가격변동률 $\approx -MD \times \Delta r$.
  • 볼록성(Convexity): 금리 변화에 따른 가격 변화의 비선형성을 보정해주는 지표. 항상 (+) 값을 가짐.

5. 채권투자환경 및 전략

  • 이자율 결정 요인: 피셔효과, 유동성 선호, 자금 수급 등.
  • 소극적 전략: 인덱싱, 면역전략(Duration Matching), 현금흐름 일치 전략.
  • 적극적 전략: 수익률 곡선 전략(바벨형, 불렛형), 채권 교체 매매, 스프레드 운용.

6. 기타 채권 및 금융투자상품

  • 주식연계채권: 전환사채(CB), 신주인수권부사채(BW), 교환사채(EB).
  • 자산유동화증권(ABS): 매출채권, 부동산 등 비유동성 자산을 담보로 발행.
  • 물가연동국채: 원금과 이자가 물가(CPI)에 연동되어 실질가치 보존.

💡 핵심 암기 팁: 금리 하락이 예상될 때는 듀레이션이 긴 채권(장기채, 저쿠폰채)에 투자하는 것이 유리합니다. 듀레이션은 이표채 < 복리채 < 할인채(만기와 동일) 순으로 큽니다.

07 파생상품 평가ㆍ분석

1. 금융선물 및 옵션거래의 개요

  • 파생상품: 기초자산(주식, 채권, 통화 등)의 가격 변동에 따라 가치가 결정되는 상품.
  • 목적: 위험 관리(Hedge), 레버리지 투자(Speculation), 차익거래(Arbitrage).

2. 금융선물거래

  • 정의: 미래 특정 시점에 약정된 가격으로 자산을 인수도하기로 한 거래소 상장 계약.
  • 특징: 증거금 제도(Margin), 일일정산(Daily Settlement), 표준화된 계약, 결제이행 보증.
  • 이론가격: $선물가격 = 현물가격 + 보유비용(이자 - 배당)$.
  • 콘탱고(Contango): 선물가격 > 현물가격 (정상시장).
  • 백워데이션(Backwardation): 선물가격 < 현물가격 (역전시장).

3. 옵션거래

  • 정의: 특정 자산을 살 수 있는 권리(Call) 또는 팔 수 있는 권리(Put)를 거래.
  • 가격 결정 요인: 기초자산 가격, 행사가격, 잔존기간, 변동성, 이자율.
    • 기초자산 가격 상승 → Call 가치 상승, Put 가치 하락.
    • 변동성 상승 → Call, Put 가치 모두 상승.
  • 풋-콜 패리티: $C + K \times e^{-rt} = P + S$. (무위험 차익거래 조건)
  • 민감도(Greeks): 델타(기초자산 가격), 감마(델타 변화율), 베가(변동성), 타우(시간 경과), 로(금리).

💡 시험 대비 팁: 선물 거래의 증거금과 일일정산 프로세스를 이해하세요. 옵션의 내재가치와 시간가치 구분(OTM인 경우 내재가치는 0)은 필수입니다. 델타 헤지 개념도 자주 출제됩니다.

08 파생결합증권 평가ㆍ분석

1. 파생결합증권의 개요

  • 정의: 주식, 원자재, 신용 등 다양한 기초자산의 성과에 연동되어 수익이 결정되는 증권.
  • 특징: 중위험·중수익 추구, 투자자 니즈에 맞춘 구조 설계 가능.

2. ELW (주식워런트증권)

  • 개념: 특정 주식이나 주가지수를 미리 정한 가격에 사거나 팔 수 있는 권리가 부여된 증권.
  • 특징: 거래소 상장(주식처럼 거래), 낮은 투자금액(레버리지), 발행기관(증권사)의 신용위험 존재.
  • 지표: 패리티, 기어링 비율, 프리미엄.

3. ELS(주가연계증권) / DLS(파생결합증권)

  • ELS: 주로 주가지수나 개별종목을 기초자산으로 함.
  • 구조: 낙인(Knock-in, 원금손실 발생 가능 구간) 조건 존재 여부가 핵심.
    • Step-down 구조: 일정 기간마다 행사가격을 낮추어 조기상환 가능성을 높인 형태.
  • DLS: 금리, 통화, 원자재, 신용 등 주식 이외의 기초자산을 활용.

4. ETN (상장지수증권)

  • 개념: 증권사가 발행하며, 기초지수 수익률을 보장하는 채무증권 형태.
  • ETF와의 차이: 발행주체(증권사 vs 운용사), 자산운용 의무(신용위험 존재 vs 별도 예치), 만기 존재 여부.

💡 핵심 암기 팁: ELS의 조기상환 조건과 원금손실 구간(Knock-in)의 관계를 잘 파악하세요. ETN은 증권사의 신용으로 발행되므로 발행사의 파산 위험이 있다는 점이 ETF와 가장 큰 차이점입니다.

09 재무제표론

1. 재무회계의 개요

  • 목적: 외부 정보이용자(투자자, 채권자)에게 유용한 경제적 정보 제공.
  • K-IFRS(한국채택국제회계기준): 상장법인 의무 적용. 원칙 중심, 연결재무제표 중심.
  • 회계의 기본가정: 계속기업의 가정.

2. 재무제표에 대한 이해

  • 종류: 재무상태표, 포괄손익계산서, 자본변동표, 현금흐름표, 주석(보고서의 일부).
  • 발생주의 회계: 현금 유출입과 관계없이 경제적 사건 발생 시 수익과 비용 인식.

3. 재무상태표론

  • 구성: 자산 = 부채 + 자본 (일정 시점의 재무상태).
  • 유동/비유동 구분: 1년 또는 정상영업주기 기준.
  • 자산의 평가: 역사적 원가, 공정가치, 순실현가능가치 등.

4. 포괄손익계산서

  • 구성: 매출액 - 매출원가 = 매출총이익, 영업이익, 당기순이익 등 (일정 기간의 경영성과).
  • 기타포괄손익(OCI): 당기순이익에 반영되지 않고 자본으로 직접 분류되는 수익/비용(예: 재평가잉여금).

5. 현금흐름표

  • 활동 분류:
    • 영업활동: 제품 판매, 이자 수취 등 주된 수익 창출 활동.
    • 투자활동: 유형자산 취득/처분, 대여금 회수 등.
    • 재무활동: 차입금 조달/상환, 배당금 지급, 증자 등.

6. 연결재무제표

  • 개념: 지배기업과 종속기업을 하나의 경제적 실체로 보고 작성.
  • 내부거래 제거: 지배-종속 간의 매출/매입, 채권/채무 등 상계 처리.

💡 시험 대비 팁: 현금흐름표에서 각 항목이 어떤 활동(영업, 투자, 재무)에 속하는지 구분하는 문제가 자주 나옵니다. OCI(기타포괄손익) 항목과 당기손익 항목의 차이를 숙지하세요.

10 기업가치 평가ㆍ분석

1. 기업가치평가의 개요

  • 목적: 주식의 내재가치를 산출하여 투자 의사결정에 활용.
  • 접근법: 자산가치법, 수익가치법(DCF 등), 상대가치법.

2. 상대가치평가법

  • PER, PBR 외 지표:
    • PSR: 주가 / 주당매출액. 이익이 나지 않는 성장 기업 평가 시 유용.
    • EV/EBITDA: 기업전체 가치를 영업현금흐름으로 나눈 값. 세금/이자 무관한 가치 평가.

3. 현금흐름할인법 (DCF)

  • 단계: 미래 잉여현금흐름(FCF) 추정 → 가중평균자본비용(WACC)으로 할인 → 잔존가치(Terminal Value) 합산.
  • 장단점: 이론적으로 가장 우수하나, 가정이 많고 계산이 복잡함.

4. EVA와 RIM에 의한 가치평가

  • EVA (경제적 부가가치): 세후영업이익 - 자본비용. 실질적인 부의 창출 측정.
  • RIM (잔여이익모델): 순자산 + 미래 잔여이익의 현재가치. 배당 정책과 무관하게 평가 가능.

5. 공모주식 가치평가 및 규정

  • IPO 가치평가: 주로 유사회사 비교법(상대가치)을 사용하며, 공모 희망 가액 결정 과정 포함.
  • 상증세법상 평가: 시장가가 없을 경우 순손익가치와 순자산가치를 가중평균하여 평가.

💡 핵심 암기 팁: EVA는 '회계적 이익'이 아닌 '경제적 이익'임을 강조합니다. DCF와 RIM의 개념적 차이(현금흐름 기준 vs 회계이익 기준)를 이해하세요.

11 자본시장법 및 규정

1. 총설 및 금융투자상품

  • 포괄주의 도입: 법에 열거되지 않아도 경제적 실질이 금융투자상품이면 규제 대상.
  • 구분: 증권(추가공여의무 없음) vs 파생상품(추가공여의무 있음).

2. 금융투자업 및 영업행위규제

  • 6대 영업행위: 투자매매, 투자중개, 집합투자, 투자자문, 투자일임, 신탁.
  • 판매 원칙:
    • 적합성 원칙: 고객 성향에 맞는 상품 권유.
    • 적정성 원칙: 파생상품 등 위험 상품 시 고객에게 경고.
    • 설명의무: 핵심 내용 설명 및 확인 서명.

3. 공시제도 (발행 및 유통)

  • 발행시장: 증권신고서 제출(금융위), 투자설명서 제공.
  • 유통시장: 정기공시(사업보고서), 수시공시(주요경영사항), 공정공시.

4. 불공정거래행위 규제

  • 3대 불공정거래: 미공개중요정보 이용, 시세조종(가장/매수세 유인), 부정거래(사기적 수단).
  • 단기매매차익 반환: 내부자의 단기(6개월 이내) 매매 이익은 회사에 반환.

5. M&A 관련 제도

  • 공개매수: 경영권 획득 등을 위해 장외에서 불특정 다수에게 주식 매수 제의.
  • 의무공개매수제도: (현행 법령 확인 필요) 일정 지분 이상 취득 시 잔여 주주에게도 매수 기회 제공.

💡 시험 대비 팁: 금융투자상품의 정의(증권과 파생의 차이)는 단골 문제입니다. 불공정거래의 유형과 처벌 대상을 명확히 구분하세요. 영업행위규제(적합성 vs 적정성)의 적용 대상을 숙지하세요.

12 금융소비자보호법

1. 제정 배경 및 개관

  • 배경: 금융상품 복잡화로 인한 소비자 피해 증가(DRL 사태 등) 대응.
  • 특징: 개별법에 분산된 소비자 보호 규정을 통합, 판매자 책임 강화.

2. 주요 내용 및 6대 판매원칙

  • 적용 범위: 모든 금융상품(예금, 대출, 투자, 보험).
  • 판매원칙: 적합성, 적정성, 설명의무, 불공정영업행위 금지, 부당권유 금지, 광고규제.
  • 강력한 제재: 원칙 위반 시 징벌적 과징금 및 과태료 부과.

3. 소비자 권리 강화

  • 청약철회권: 일정 기간 내에 이유 없이 계약 철회 가능.
  • 위법계약해지권: 판매 원칙 위반 시 소비자가 일방적으로 계약 해지 요구 가능.
  • 자료열람요구권: 분쟁 조정 등을 위해 금융회사에 자료 열람 요청 가능.

💡 핵심 암기 팁: 금소법의 6대 판매원칙은 반드시 암기해야 합니다. 설명의무 위반 시 손해배상 입증책임이 금융회사로 전환되었다는 점이 매우 중요합니다.

13 회사법

1. 주식회사와 주식

  • 특징: 주주의 유한책임, 주식의 자유양도성, 자본금 제도.
  • 주주권: 공익권(의결권), 자익권(배당청구권, 잔여재산분배권).

2. 주식회사의 기관

  • 주주총회: 최고의사결정기구. 정관 변경, 이사 선임 등 결정.
  • 이사회 및 대표이사: 업무집행 결정 및 실행.
  • 감사(감사위원회): 이사의 직무 집행 및 회계 감사.

3. 신주의 발행 및 자본 변동

  • 신주발행: 주주배정, 제3자배정(정관 근거 필요).
  • 준비금의 자본전입: 무상증자 효과.
  • 감자: 자본금을 줄이는 행위(실질적 감자 vs 명목적 감자).

4. 사채 및 합병

  • 사채: 회사가 자금조달을 위해 발행하는 채무증권.
  • 조직 개편: 합병(신설/흡수), 분할(인적/물적 분할), 포괄적 주식 교환 및 이전.

💡 시험 대비 팁: 주주총회의 보통결의와 특별결의 요건 차이를 숙지하세요. 물적 분할과 인적 분할의 차이(주식을 누가 갖는가)는 시사적으로도 중요합니다.

14 직무윤리

1. 직무윤리 일반

  • 기본 원칙: 신의성실의 원칙, 선관주의 의무(선량한 관리자의 주의).
  • 사회적 책임: 자본시장의 공정성 유지 및 금융소비자 신뢰 보호.

2. 금융투자업 직무윤리

  • 고객 우선주의: 고객의 이익을 회사의 이익보다 우선시함.
  • 이해상충 관리: 이해상충 발생 가능성 파악 시 고객에게 알리고 거절하거나 해소해야 함.
  • 정보차단벽(Chinese Wall): 부서 간 정보 공유 제한을 통한 미공개정보 이용 방지.

3. 준수절차 및 제재

  • 내부통제 기준: 금융회사가 직무윤리를 지키기 위해 마련한 내부 지침.
  • 준법감시인: 내부통제 기준 준수 여부를 점검하는 필수 인력.
  • 위반 시 제재: 형사 처벌, 행정 제재(면허 취소 등), 민사상 손해배상 책임.

💡 핵심 암기 팁: '신의성실의 원칙'은 직무윤리의 최상위 원칙입니다. 이해상충 관리 프로세스(알림 -> 회피/해소)의 순서를 기억하세요.